The Influence of Debt Policy, Profitability and Firm Size on Firm Value with Free Cash Flow as a Moderating Variable on the Kompas100 Index on the Indonesian Stock Exchange 2019-2023

Nelly Sugianti; Laila Wardani; Siti Sofiyah

doi:10.38035/dijefa.v6i2.4086

Authors

Nelly Sugianti Universitas Mataram, Nusa Tenggara Barat, Indonesia
Laila Wardani Universitas Mataram, Nusa Tenggara Barat, Indonesia
Siti Sofiyah Universitas Mataram, Nusa Tenggara Barat, Indonesia

DOI:

https://doi.org/10.38035/dijefa.v6i2.4086

Keywords:

Debt Policy, Profitability, Firm Size, Free Cash Flow, Firm Value

Abstract

This study aims to identify factors that influence firm value, such as debt policy, profitability, and firm size, with free cash flow as a moderating variable. The indicators in this study, namely firm value is proxied by Tobin's Q, debt policy is proxied by Debt to Equity Ratio (DER), profitability is proxied by Return on Asset (ROA), Firm Size, and Free Cash Flow (FCF). The population in this study were Kompas100 Index companies on the Indonesia Stock Exchange for five years (2019-2023), which were 100 companies. This study is quantitative. The data collection technique used purposive sampling. Based on this, 22 samples with 110 observations were obtained. The data analysis technique used panel data regression analysis and Moderate Regression Analysis (MRA) with Eviews 13 software. The results showed that debt policy had no significant effect on firm value, profitability had a positive effect on firm value, and firm size had a negative effect on firm value. Free cash flow can moderate the relationship between profitability and firm value, but cannot moderate the effect of debt policy and firm size on firm value.

References

Abdullah, S. (2002). Free Cash Flow, Agency Theory dan Signaling Theory: Konsep dan Riset Empiris. Jurnal Akuntansi Dan Investasi, 3(2), 151–170.

Adhyasta, D., & Sudarsi, S. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas, Ukuran Perusahaan, terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Ekonomis: Journal of Economics and Business, 7(1), 520. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v7i1.866

Anggraeny, V., Ermaya, H. N. L., & Sumilir. (2021). Faktor Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan LQ45. Prosiding BIEMA: Business Management, Economic, and Accounting National Seminar, 2, 792–811.

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2018). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.

Bursa Efek Indonesia. (2024). Indeks Saham. Retrieved September 2, 2024, from https://www.idx.co.id/id/produk/indeks

Chung, K. H., & Pruitt, S. W. (1994). A Simple Approximation of Tobin’s q. Financial Management, 23(3), 70–74. https://doi.org/10.2307/3665623

Dewantari, N. L. S., Cipta, W., & Susila, G. P. A. J. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Leverage Serta Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food and Beverages Di Bei. PROSPEK: Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 1(2), 74. https://doi.org/10.23887/pjmb.v1i2.23157

Dwiastuti, D. S., & Dillak, V. J. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Hutang, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal ASET (Akuntansi Riset), 11(1), 137–146. https://doi.org/10.17509/jaset.v11i1.16841

Ghozali, I. (2021). Aplikasi Analisis Multivariate: Dengan Program IBM SPSS 26. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Ghozali, I., & Ratmono, D. (2020). Analisis Multivariat dan Ekonometrika: Teori, Konsep, dan Aplikasi dengan Eviews 10. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hery. (2017). Analisis Laporan Keuangan Integrated And Comprehensive. Jakarta: Grasindo.

Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2015). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Indriantoro, N., & Supomo, B. (2018). Metodologi Penelitian Bisnis untuk Akuntansi dan Manajemen. Yogyakarta: CV Andi Offset.

Jaunanda, M., & Cunny, I. (2021). Analisis Financial Performance Terhadap Nilai Perusahaan Dimoderasi Dengan Kebijakan Dividen. Ultimaccounting: Jurnal Ilmu Akuntansi, 13(2), 202–215. https://doi.org/10.31937/akuntansi.v13i2.205

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency cost, and ownership structure. Journal of Financial Economic, 3, 305–360.

Jensen, Michael C. (1986). Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers. The American Economic Review, 76(2), 323–329.

Jogiyanto. (2017). Teori Portofolio Dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE.

Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan. Depok: PT Raja Grafindo Persada.

Mangku, I. K., Patonangan, M., Najmudin, N., & Susanti, F. E. (2024). Does free cash flow moderate the effect of profitability and capital structure on Firm Value? Interdisciplinary Social Studies, 3(2), 88–95. https://doi.org/10.55324/iss.v3i2.647

Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review, 53(3), 433–443.

Mollah, S., Keasy, K., & Short, H. (2000). The Influence of Agency Cost on Dividend Policy In An Emerging Market Evidence From The Dhaka Stock Exchange.

Myers, S. (1984). The Capital Structure Puzzle. Journal of Finance, 39(3), 575–592.

Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate Financing and Investment Decision When Firm Have Information That Investor Do Not Have. Journal of Financial Economic, 13(2), 187–221.

Nuur, A. A., & Komara, E. F. (2024). The Effect Of Current Ratio, Debt To Assets Ratio, Total Assets Turnover, And Firm Size On Firm Value (Tobin’s Q) In Coal Sub Sector Companies Listed On The Indonesia Stock Exchange Period 2018-2022. Ekombis Review – Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis, 12(3), 2883–2890.

Novari, P. M., & Lestari, P. V. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Properti dan Real Estate. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(9), 5671–5694.

Oktaryani, G. . S., & Mannan, S. S. A. (2018). The Moderating Effect of Dividend Policy on Free Cash Flow and Profitability Towards Firm Value. Jmm Unram - Master of Management Journal, 7(3), 1–12.

Pangesti, G., Imron, A., Mahmudi, B., & Hakim, L. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening. SULTANIST: Jurnal Manajemen Dan Keuangan, 8(2).

Rajagukguk, L., Ariesta, V., & Pakpahan, Y. (2019). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Keputusan Investasi, dan Kebijakan Utang Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Inspirasi Bisnis Dan Manajemen, 3(1), 77–90.

Ramdhonah, Z., Solikin, I., & Sari, M. (2019). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Journal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 7(1), 67–82.

Rengga, A., & Sukmawati Sukamulja. (2013). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan-perusahaan Sektor Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2000 – 2013. Fakultas Ekonomi, Universitas Atma Jaya Yogyakarta, 1–15.

Rengganis, R. M. Y. D., Mirayani, L. P. M., & Bagiana, I. K. (2023). Pengaruh Free Cash Flow pada Nilai Perusahaan dengan Investment Opportunity Set sebagai Pemediasi. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen Dan Akuntansi (JEBMA), 3(3), 938–948. https://doi.org/10.47709/jebma.v3i3.3186

Santoso, S. (2010). Statistik Parametrik: Konsep dan Aplikasi dengan SPSS. Jakarta: PT Elex Media Komputindo.

Solimun. (2010). Pemodelan Persamaan Struktural Pendekatan PLS. Fakultas MIPA Universitas Brawijaya, Malang.

Sudana, I. M. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan: Teori dan Praktek. Jakarta: Penerbit Erlangga.

Sudiyatno, B., & Puspitasari, E. (2010). Tobin’s Q dan Altman Z-Score Sebagai Indikator Pengukuran Kinerja Perusahaan. Kajian Akuntansi, 2(1), 9–21.

Sugiyono. (2022). Metodologi Penelitian Kuantitatif. Bandung: Alfabeta.

Sujoko, & Soebiantoro, U. (2007). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Strategi Diversifikasi, Leverage, Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empirik Pada Perusahaan Manufaktur Dan Non Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta). Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan, 9(1), 41–28. https://doi.org/10.9744/jmk.9.1.pp. 41-48

Sutrisno. (2017). Manajemen Keuangan: Teori Konsep & Aplikasi. Yogyakarta: Ekonisia.

Wati, K. A. K., Widhiastuti, N. L. P., & Novitasari, N. L. G. (2023). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Jurnal Kharisma, 1(3), 82–93. https://doi.org/10.61502/jemes.v1i3.42

Zurriah, R. (2021). Pengaruh Free Cash Flow Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis, 21(1), 100–106. https://doi.org/10.30596

&&&